일본 상장건설업체의 재무 구조 변화분석과 시사점
출판일 2001-08-01
연구원 이선희
Ⅰ. 서론
1. 연구의 배경 및 목적
- IMF 이후 건설업계는 고사 직전의 위기를 맞음.
전년에 대비한 건설 투자의 규모는 1995 년 불변가격을 기준으로 1998 년에10.1%,1999 년에
10.3%감소하였고,2000 년에는 69 조 1,300 억원으로 4.1%감소한 것으로 나타남.
- 사회 ·문화적 측면에서 우리나라는 일본의 경제 발전 과정을 답습하고 있음. 따라서,경제
발전의 과정에서 발생할 수 있는 여러 가지 현상에 대해 일본의 행태를 예의 주시할 필요가
있음.
- 본 연구는 버블 경제 붕괴 이후 일본 건설산업의 발자취를 좇아보고 일본 상장 건설업체들의
재무 상태를 분석하여 우리 업체들에게 시사점을 제공하기 위한 목적으로 수행되었음.
·버블 경제의 붕괴라는 위기를 경험하면서 우리나라에 비하여 먼저 불황을 맞이하였던 일본
의 건설업계는 어떠한 궤적을 그렸으며,일본 상장 건설업체들의 경영 실적은 어떠한 변화를
나타냈는지 검토해 보는 것은 이후 우리 건설업체들의 향방에 의미 있는 시사점을 제공할
수 있을 것임.
2. 연구의 대상 및 범위
- 본 연구의 범위는
·첫째,건설업종으로 분류되어 있는 일본 제1부 상장 건설업체들의 1988 회계연도부터 1999
회계연도까지 영업 실적과 재무 구조를 분석하였음.
·둘째,일본 상장 건설업체들을 매출액 규모별,자본금 규모별,주력 공종별로 유형을 구분하고,
각 유형별로 수익성과 재무 구조의 안정성을 분석하였음.
3. 연구의 구성
- 본 연구는 총 5개의 장으로 구성됨.
·제Ⅰ장은 서론으로서 연구의 목적과 범위를 제시함.
·제 Ⅱ장은 버블 경제가 붕괴하기 직전인 헤이세이(平成 )원년,1989 년 전후의 경제 관련 지
표들을 분석하여 일본의 거시경제와 건설산업의 현황에 대해 검토함.
·제 Ⅲ장은 1988 ∼99 회계연도까지 12 년간 일본 상장 건설업체의 영업 실적과 재무 구조의
추이를 살펴보고 버블 경제 붕괴가 어떠한 영향을 미쳤는지 파악함.
·제Ⅳ장은 상장 건설업체들을 유형별로 구분하고 유형별 재무 구조 및 경영 실적을 분석함.
·제Ⅴ장은 제 Ⅳ장의 분석 결과에 대한 결론을 내리고,이를 바탕으로 우리나라 상장 건설업체
들의 1996 년 이후의 재무 상태 및 경영 실적의 비교를 통하여 시사점을 도출함.
Ⅱ.버블 붕괴 이후 일본 건설산업의 현황
1.일본의 경제
- 일본 국내에서는 1980 년대 중반 이후 큰 폭의 무역수지 흑자의 영향으로 인한 통화량의 증가
와 재할인금리의 인하로 유휴 자금이 주식시장과 부동산시장으로 유입됨.
·이는 기업의 설비 투자와 민간의 주택 건설 투자를 확대시킴.
·1980 년대 전반에 저성장기를 경험하면서 억제되었던 수요 심리가 반등하며 개인소비도
증가함.
·1985 년 12 월에 13,113 엔이었던 일경 평균 주가는 1989 년 12 월에 38,916 엔으로 4년 동안
3배나 상승함.
·국제적으로는 일본의 고도 성장이 높이 평가되었고,도쿄가 국제 금융의 중심 도시로 발전할
것이라는 전망이 나오면서 도심 지역에서 업무용 빌딩의 수요가 증가함.이에 부응한 토지
개발을 계기로 6대 도시의 지가가 급등하기 시작하였음.
- 1980 년대 일본 경제를 뒤덮고 있었던 버블은 이를 퇴치하기 위한 일본 정부의 금융긴축정책
과 부동산대책으로 인하여 붕괴하기 시작하였음.
·재할인금리는 1989 년 5월 이후 1990 년 8월까지 다섯 번에 걸쳐서 6.0%까지인상되었고
통화량 증가율이 급격히 하락하였음.
·일경 평균 주가는 금리의 급등으로 1990 년 12 월의 38,916 엔에서 1991 년 12월에는 23,849
엔으로 무려 38.7%나 감소한 것으로 나타났음.
·일본 정부는 부동산 버블을 제거하기 위한 정책의 일환으로 부동산 융자의 규제, 토지 보유
세 등을 도입하였고,이로 인하여 지가는 1991 년 말부터 대도시 지역을 중심으로 뚜렷한
하락세를 보였음.
- 일본 대장성은 주가 폭락 및 지가 하락에 따른 금융 불황과 이로 인한 금융기관 부실채권
문제에 있어서 부실 부동산을 조속히 처분하기보다는 동결시키는 것에 치중함.
·결과적으로 버블의 발생은 기업의 과잉 설비를 야기했고,버블의 붕괴는 기업의 재무 구조를
악화시켜 기업들의 자산 효율을 크게 떨어뜨렸음.
- 일본의 실질GDP 성장률은 버블이 형성되었던 1986 년부터 급상승하여 1988 년에는 6.5%에
이르다가 1990 년 5.3%를 기록,일본의 잠재 성장률 3 ∼4%를 크게웃도는 수준이었음.그러나,
경기 침체가 시작된 1991 년 하반기 이후에 급격히 하락하면서 1993 년에는 0.4%,1998 년에
는 급기야 마이너스 1.1%까지 추락하였음.
- 일본 정
1. 연구의 배경 및 목적
- IMF 이후 건설업계는 고사 직전의 위기를 맞음.
전년에 대비한 건설 투자의 규모는 1995 년 불변가격을 기준으로 1998 년에10.1%,1999 년에
10.3%감소하였고,2000 년에는 69 조 1,300 억원으로 4.1%감소한 것으로 나타남.
- 사회 ·문화적 측면에서 우리나라는 일본의 경제 발전 과정을 답습하고 있음. 따라서,경제
발전의 과정에서 발생할 수 있는 여러 가지 현상에 대해 일본의 행태를 예의 주시할 필요가
있음.
- 본 연구는 버블 경제 붕괴 이후 일본 건설산업의 발자취를 좇아보고 일본 상장 건설업체들의
재무 상태를 분석하여 우리 업체들에게 시사점을 제공하기 위한 목적으로 수행되었음.
·버블 경제의 붕괴라는 위기를 경험하면서 우리나라에 비하여 먼저 불황을 맞이하였던 일본
의 건설업계는 어떠한 궤적을 그렸으며,일본 상장 건설업체들의 경영 실적은 어떠한 변화를
나타냈는지 검토해 보는 것은 이후 우리 건설업체들의 향방에 의미 있는 시사점을 제공할
수 있을 것임.
2. 연구의 대상 및 범위
- 본 연구의 범위는
·첫째,건설업종으로 분류되어 있는 일본 제1부 상장 건설업체들의 1988 회계연도부터 1999
회계연도까지 영업 실적과 재무 구조를 분석하였음.
·둘째,일본 상장 건설업체들을 매출액 규모별,자본금 규모별,주력 공종별로 유형을 구분하고,
각 유형별로 수익성과 재무 구조의 안정성을 분석하였음.
3. 연구의 구성
- 본 연구는 총 5개의 장으로 구성됨.
·제Ⅰ장은 서론으로서 연구의 목적과 범위를 제시함.
·제 Ⅱ장은 버블 경제가 붕괴하기 직전인 헤이세이(平成 )원년,1989 년 전후의 경제 관련 지
표들을 분석하여 일본의 거시경제와 건설산업의 현황에 대해 검토함.
·제 Ⅲ장은 1988 ∼99 회계연도까지 12 년간 일본 상장 건설업체의 영업 실적과 재무 구조의
추이를 살펴보고 버블 경제 붕괴가 어떠한 영향을 미쳤는지 파악함.
·제Ⅳ장은 상장 건설업체들을 유형별로 구분하고 유형별 재무 구조 및 경영 실적을 분석함.
·제Ⅴ장은 제 Ⅳ장의 분석 결과에 대한 결론을 내리고,이를 바탕으로 우리나라 상장 건설업체
들의 1996 년 이후의 재무 상태 및 경영 실적의 비교를 통하여 시사점을 도출함.
Ⅱ.버블 붕괴 이후 일본 건설산업의 현황
1.일본의 경제
- 일본 국내에서는 1980 년대 중반 이후 큰 폭의 무역수지 흑자의 영향으로 인한 통화량의 증가
와 재할인금리의 인하로 유휴 자금이 주식시장과 부동산시장으로 유입됨.
·이는 기업의 설비 투자와 민간의 주택 건설 투자를 확대시킴.
·1980 년대 전반에 저성장기를 경험하면서 억제되었던 수요 심리가 반등하며 개인소비도
증가함.
·1985 년 12 월에 13,113 엔이었던 일경 평균 주가는 1989 년 12 월에 38,916 엔으로 4년 동안
3배나 상승함.
·국제적으로는 일본의 고도 성장이 높이 평가되었고,도쿄가 국제 금융의 중심 도시로 발전할
것이라는 전망이 나오면서 도심 지역에서 업무용 빌딩의 수요가 증가함.이에 부응한 토지
개발을 계기로 6대 도시의 지가가 급등하기 시작하였음.
- 1980 년대 일본 경제를 뒤덮고 있었던 버블은 이를 퇴치하기 위한 일본 정부의 금융긴축정책
과 부동산대책으로 인하여 붕괴하기 시작하였음.
·재할인금리는 1989 년 5월 이후 1990 년 8월까지 다섯 번에 걸쳐서 6.0%까지인상되었고
통화량 증가율이 급격히 하락하였음.
·일경 평균 주가는 금리의 급등으로 1990 년 12 월의 38,916 엔에서 1991 년 12월에는 23,849
엔으로 무려 38.7%나 감소한 것으로 나타났음.
·일본 정부는 부동산 버블을 제거하기 위한 정책의 일환으로 부동산 융자의 규제, 토지 보유
세 등을 도입하였고,이로 인하여 지가는 1991 년 말부터 대도시 지역을 중심으로 뚜렷한
하락세를 보였음.
- 일본 대장성은 주가 폭락 및 지가 하락에 따른 금융 불황과 이로 인한 금융기관 부실채권
문제에 있어서 부실 부동산을 조속히 처분하기보다는 동결시키는 것에 치중함.
·결과적으로 버블의 발생은 기업의 과잉 설비를 야기했고,버블의 붕괴는 기업의 재무 구조를
악화시켜 기업들의 자산 효율을 크게 떨어뜨렸음.
- 일본의 실질GDP 성장률은 버블이 형성되었던 1986 년부터 급상승하여 1988 년에는 6.5%에
이르다가 1990 년 5.3%를 기록,일본의 잠재 성장률 3 ∼4%를 크게웃도는 수준이었음.그러나,
경기 침체가 시작된 1991 년 하반기 이후에 급격히 하락하면서 1993 년에는 0.4%,1998 년에
는 급기야 마이너스 1.1%까지 추락하였음.
- 일본 정